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领益智造积极拓展业务版图，意图构建多元增长引擎，然而其近期一项并购计划却生变。11月13日晚间，这家智能制造企业发布公告，宣布深交所终止对其发行可转换公司债券购买资产并募集配套资金的申请审核。
次日上午，时代周报记者联系了领益智造董秘办，相关人士表示，此次并购方案的终止是公司主动撤回的结果，尽管此前已获得交易所的审核通过。
回顾此项并购，其萌芽于2024年12月6日。当晚，领益智造宣布计划通过发行可转债及支付现金的方式，收购常州优融汽车科技有限公司等八名交易对方合计持有的江苏科达精密机械设备有限公司百分之六十六点四六的股权，并计划向不超过三十五名特定投资者发行股份募集配套资金。方案历经公司内部审议、股东大会批准以及监管机构的多轮审核，最终于2025年8月8日顺利通过。
值得注意的是，由于标的公司江苏科达的资产总额、营收和净资产均未达到领益智造对应指标的百分之五十，因此该交易并不构成重大资产重组。领益智造董秘办人士特别强调，非重大资产重组通常无需监管审核，此次并购计划之所以需要上会审核，关键在于其“涉及到发行可转债”。
按照重组新规，发行可转债的并购案在获得审核通过后，还需提交注册申请。然而，自过会后，领益智造迟迟未采取进一步行动。时间来到2025年11月7日，领益智造发布公告，宣布与交易对方达成协议，将原定的购买资产方案调整为纯现金收购江苏科达，并已向深交所申请撤回原交易申请文件。
展开剩余74%为何在过会后突然改变策略？领益智造董秘办人士表示，具体原因可参考公司公告中的解释。
受此消息影响，11月14日，领益智造股价低开后震荡下行，最终收跌百分之三点一五，收于每股十三点五五元，总市值跌至约九百九十亿元。
关于收购方案的调整，领益智造在公告中并未给出详细解释。公告仅表示，“基于当前市场环境及公司资本运作规划，为切实维护公司和广大投资者利益”，公司决定调整原购买资产方案，调整内容主要涉及交易作价和支付方式，新的方案将不再涉及发行可转债和募集配套资金。
并购达人平台创始人鲁宏分析认为，公告中提及的“资本运作规划”可能与领益智造正在筹划的H股上市有关。“H股上市是公司当前的核心资本运作方向。如果按照原方案执行，可能会使境内股权结构和融资节奏变得复杂，与H股发行的时间安排和股权架构规划产生冲突。而采用现金收购则可以避免干扰境外上市的筹备工作，确保上市顺利推进。”
透镜咨询创始人况玉清也表示，可转债和定向增发收购的限制条件较多，审批周期较长，“的确比较麻烦。现金收购可以避免这些问题，加快收购进度。”况玉清还补充说，考虑到领益智造现有的业务和资产规模，此次并购的规模相对较小。
根据领益智造最近一次披露的资产重组公告，该项并购的交易对价为三点三二三亿元，原计划募集的配套资金不超过二点零七亿元，其中九千九百三十八点六七万元用于支付现金对价。而根据领益智造2025年第三季度报告，公司最新披露的净资产规模为二百三十二点七四亿元，货币资金规模为四十五点八三亿元。
值得关注的是，领益智造目前的可转债规模不小。根据2025年中报，公司最新披露的可转债规模为二十一点三七亿元。鲁宏指出，领益智造此前的可转债需要预留资金应对兑付，发行新的可转债将会增加公司未来的利息支出和偿债压力。此外，领益智造近期股价较原方案定价基准日下跌超过百分之十，“如果按照原转股价执行，股东权益稀释比例将高于预期，容易引发市场不满。”
鲁宏认为，监管机构对可转债并购的转股价格和股东权益稀释比例等要求日益严格，操作存在诸多不确定性；同时，考虑到江苏科达是比亚迪、理想等知名车企的一级供应商，原并购方案需要等待可转债发行等一系列流程，耗时过长，可能会错过汽车行业的发展机遇。因此，采用现金收购可以帮助上市公司尽快借助江苏科达的资源，完善其汽车业务的产品线。
目前，改为现金收购的新并购方案何时推出？领益智造董秘办人士回应称，“还在推进中，具体的时间表目前无法提供。”
领益智造自上市以来，频繁通过并购来拓展业务。
天眼查的信息显示，领益智造的前身是成立于1975年7月的江门市粉末冶金厂，位于广东省江门市。公司于2011年7月在深交所主板上市，最初名为“江粉磁材”。2018年3月，领益科技（深圳）有限公司通过反向收购完成借壳上市，上市公司由此更名为领益智造。
在公司证券简称仍为“江粉磁材”时，公司就先后收购了深圳市帝晶光电科技有限公司和深圳市东方亮彩精密技术有限公司等公司，分别切入液晶显示模组及触控器件、手机精密结构件等领域。更名后，公司又收购了Salcomp Plc和浙江锦泰电子有限公司等公司，分别进军充电器及电源管理系统、新能源汽车动力电池结构件等业务。
根据领益智造发布的财报，公司目前专注于为全球客户提供全方位的智能制造服务与解决方案，其主营业务分为AI终端硬件、汽车及低空经济、清洁能源三大板块。其中，AI终端硬件业务的营收占比最高，细分为影像显示、电池电源、材料、热管理（散热）、传感器及相关模组、精品组装及其他、AI眼镜及XR可穿戴设备等多个细分领域。
值得注意的是，除了江苏科达，领益智造近期还在推进另一项重要的并购交易。2025年10月29日，领益智造发布公告，计划以二十四点零四亿元现金收购浙江向隆机械有限公司，以布局新能源汽车传动系统轴件产品。
此外，领益智造于2025年9月29日披露的筹划港股上市的公告中也提到，公司计划赴港上市是为了“进一步推动国际化战略落地，加强海外业务布局，拓宽海内外并购和融资渠道”。
那么，领益智造为何如此热衷于并购？领益智造董秘办人士表示，公司已经不再满足于打造“第二增长曲线”配资论坛官网登录入口，而是试图“打造第N增长曲线”。
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